Stratégies de Keller : VAA, DAA, PAA, HAA, BAA et GPM
Wouter Keller, chercheur néerlandais, a publié depuis 2016 une série de stratégies d'allocation, souvent avec Jan Willem Keuning. Elles combinent le momentum avec une idée propre : surveiller l'ensemble du marché pour décider quelle part du portefeuille mettre à l'abri.
Dans plusieurs d'entre elles, quelques actifs servent de « canaris » : quand leur momentum devient négatif, le portefeuille passe en défensif. Dans DAA, ce sont les actions émergentes et les obligations agrégées ; dans HAA, les obligations indexées sur l'inflation.
| Stratégie | CAGR | Max DD | Récup. | Sharpe | Signal nov. 2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| RotationShield (DAA sur le S&P 500) | 11,5 % | -12,5 % | 27 mois | 1,03 | 50 % chacun : SPY, Cash |
| Hybrid Asset Allocation (HAA) | 9,8 % | -9,2 % | 19 mois | 0,93 | 25 % chacun : DBC, EFA, IWM, SPY |
| Defensive Asset Allocation (DAA-G12) | 7,8 % | -19,5 % | 48 mois | 0,78 | 50 % IEF · 8,3 % chacun : GSG, LQD, SPY, TLT, VGK, VNQ |
| Bold Asset Allocation (BAA-G12) | 7,3 % | -11,1 % | 40 mois | 0,77 | 66,7 % BIL · 33,3 % DBC |
| Protective Asset Allocation (PAA2) | 6,9 % | -20,6 % | 44 mois | 0,72 | 83,3 % IEF · 2,8 % chacun : DBC, EWJ, IWM, QQQ, SPY, VNQ |
| Generalized Protective Momentum (GPM) | 6,2 % | -11,7 % | 47 mois | 0,65 | 83,3 % SHY · 5,6 % chacun : DBC, SPY, VNQ |
| Vigilant Asset Allocation (VAA-G4) | 6,0 % | -20,9 % | 53 mois | 0,49 | 100 % IEF |
| Actions mondiales (référence) | 8,5 % | -47,5 % | 31 mois | 0,50 |
Période commune de juil. 2008 à oct. 2026, frais inclus, du meilleur au moins bon Sharpe. Dernière ligne, pour comparaison : les actions mondiales (8,5 % par an, pire baisse -47,5 %).
Ce qu'il faut savoir
- VAA et DAA mesurent le momentum avec le score 13612W, qui combine les rendements sur 1, 3, 6 et 12 mois en donnant plus de poids au plus récent. HAA utilise la même combinaison sans pondération, PAA l'écart à la moyenne sur 12 mois.
- Ces stratégies passent souvent du temps en défensif, parfois des mois entiers pendant que les actions montent.
- Elles ont beaucoup de paramètres (nombre d'actifs, canaris, seuils). Plus il y a de paramètres, plus le risque d'avoir optimisé le passé est grand.
- Les dates de publication sont récentes : une grande partie des résultats affichés est antérieure à la publication. La zone ombrée des graphiques montre la partie hors échantillon.
Les autres familles
Portefeuilles fixes · Stratégies momentum · Suivi de tendance · Rotation sectorielle